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浑水何以摸不到鱼生活

发布时间:2019-12-02 10:53:00 阅读: 来源:压铸锌铝件厂家

浑水何以摸不到鱼

淡马锡控股上星期五献议全面收购翱兰国际(Olam),将有助于后者摆脱浑水的干扰,小投资者也可从中得到一些启示。

在2012年底,翱兰国际因一份美国卖空公司发布的报告而承受巨大的卖压。当时,这家称为浑水研究的美国公司,质疑翱兰国际的账目及债务,并声称翱兰国际很可能会倒闭。虽然淡马锡控股当时是持有翱兰国际16%股权的第二大股东,但翱兰国际的股价在报告发布后还是暴跌。

在淡马锡控股的支持下,翱兰国际随后发行巨额债券及凭单以加强公司的财务表,淡马锡控股的股权也因而从16%增至24%。然而,浑水研究继续唱衰翱兰国际。在去年9月,浑水研究发布报告重申,翱兰国际的债务太高,账目不透明,股票毫无价值。翱兰国际股价,持续疲软。

据估计,借票卖空翱兰国际的数量,在2012年11月21日最高峰期达到公司总股本的13.4%,最近这仓位虽有减少,但还是高达6.9%。淡马锡控股这次提出全面收购后,或许能一劳永逸地协助翱兰国际摆脱卖空压力。实际上,在淡马锡控股提出全面收购后,翱兰国际的价量齐升,显示卖空者可能正在补仓。

淡马锡控股收购翱兰国际,令市场感到意外,相信浑水研究也吃了一闷棍。在收购消息宣布后,浑水研究创办人布洛克在给彭博社的电邮上指出,淡马锡控股提出收购的时间点,值得玩味,因为翱兰国际今年到期的债务高达12亿元,并还继续在烧钱,而这只股票的股价在过去一个月的杰出表现,也令人费解。

浑水研究专找它认为账目脆弱的公司,先行卖空这些公司的股票,然后发布研究报告,数落这些公司的账目与管理层,导致市场抛售这些公司的股票。通过这方式,浑水研究拉垮了几家在美国上市的中国企业,并从中获利。

浑水研究这家公司的取名,来自中文的“浑水摸鱼”。该公司网站指出,在浑水中容易捞鱼,企业账目不透明,就提供我们赚钱的机会。不过,浑水研究忘了中文也有一句“打狗要看主人”的智慧。在卖空袭击一家公司前,浑水研究应多留意该公司的大股东是何方神圣。

同样的,小投资者在选股时,也应考虑公司大股东的背景及实力。一些资金密集的行业,例如航运业、商品业与房地产业,深受经济周期的影响。在下跌周期时,这些公司的股价可能跌破其内在价值,从而为逆向投资者提供捡便宜的机会,但其风险在于这些公司可能撑不下而倒闭。因此,逆向投资者更应留意这些公司背后大股东的实力,确保这些公司在有融资需要时,能有大股东的支持。

价值投资者从公司的内在价值,推算投资的安全系数。实际上,公司大股东的实力,也应该列入安全系数内。在本地股市,淡马锡控股控制的政联公司如星展集团、凯德集团、新航及海皇轮船,以及这些政联企业入股的公司,都有较大的安全系数。

此外,本地上市的龙筹股,虽然有不少因账目问题而倒闭,但大股东是国有企业的龙筹股,相对上比较安全。中国航油一度差点倒闭,但在中国母公司及淡马锡控股的协助下,起死回生。本地上市的龙筹股中,大股东是国有企业的股只,除了中国航油,还包括招商局亚太、中远投资、GMG环球。另一方面,中国主权基金中投,持有来宝集团(Noble)14%的股权。市场最近谣传,来宝正在与中粮集团商谈合作项目,推高了来宝的股价。

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